it 是形式主语，that 引导的是主语从句，表语 time 指主句应该发生的时间，也就是 that 从句所述的事情唤睁早该是发生的时候了。正因为该发生而没发腊绝生，所以才用虚拟语轮链姿气。
一般认为是定语从句。that起关系副词的型仔作用It is (high) time that结构中，敬租蔽that引导的定语从句中要用一般过去时态，或者使用should 加动词原形亮州，should不可以省略。
