请问在外汇中什么是ECN模式？它与传统的做市商模式有什么区别？

现在国外的先进科技创新的交易商都过度到ECN交易模式了。玩过外汇保证金交易的朋友基本上都知道，这个市场上的交易商无外乎几种模式：一种是服务于机构客户的ECN（electronic communications network，电子通讯网络）模式；另一种是服务于零售客户的询价（Dealer）和单一做市商（Market maker）模式。

尽管大多数朋友都知道这2种交易商的运作模式，但他们的本质区别又在哪里呢？对于投资者来说，这2种模式对于交易有什么帮助呢？

所谓的MM（即单一做市商）模式其实就是交易者的交易单并未被交易商放到国际金融市场上进行交易，而是完全和交易商直接交易。这是一种较为传统的交易商运作的模式，目前市面上大多数的交易商都是通过这种方法进行运作的。如果说，投资者面对的交易商是一家规模庞大的公司时，MM模式并不会给客户带来什么风险，因为他有足够多的客户来进行交易单的对冲。但如果投资者遇到的是一家规模不大，又无监管的黑平台时，“交易商”完全就有可能以此方式与客户直接进行博弈，换言之就是当客户赚钱时，交易商就赔钱——亦即传统意义上所说的“对赌”。

当MM模式被某些黑平台运用时，对于投资者而言存在着一定的交易风险。而目前国际市场上已经有一种更为先进、更为成熟、更为公平的交易模式，这就是我们下文要向读者揭示的“ECN模式”。

其实，所谓的ECN模式，交易商本身并不参与客户的交易（即不存在与客户进行对赌的可能性），客户的交易单将直接被交易商放到国际金融市场上进行交易、撮合，交易商本身只收取传递交易单的费用，服务的费用，那么客户无论是赚还是亏，和他们都没有关系，他们做的只是给客户提供一个交易的平台。所以客户无论什么单子，只要当时国际市场上有人肯接，那就会立刻成交，也不会有人为的干预。而客户是进行长线、中线、短线甚至超短线的交易（即通常所称的“剥头皮”）都与交易商本身无关。

虽然，ECN系统的点差一般都采取的是浮动点差，貌似交易者会“心里没底”。但是任何一个熟悉市场或在ECN系统上交易过的朋友都知道，当市场活跃的时候点差是非常小的，甚至有负点差的出现，但是当市场成交很清淡的时候，因为人们没有多少交易兴趣，那么BID/ASK买卖差价就可能会相差很大，但这是真实的市场价格。可以这么说，使用ECN系统的公司,他们扮演的角色只是传递市场价格的一个传递者。把交易直接传给对手客户或12家以上的大银行（客户和银行好像一个大池子中的水），这些银行提供市场流动性，因此交易没有上限。他们的主要货币对通常是1个点差或没有点差，有时点差是负的。另外，他们允许在点差之间设置限价，最小到1/10的点。
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ECN是一个电子交易网络，是一个使用集中-分散市场结构的外汇交易科技。此模式通过与银行、机构、外汇市场及科技供应者紧密合作来完成。交易者的单子都直接且匿名的挂在这个网络上，每个单子都是同等的地位，按照价格和时间的最优化公平撮合成交。所以ECN上的价格是真实的市场价格，点差不固定。ECN的运营者不参与交易，向交易者收取设当比例的交易手续费。所以他们会尽可能提供给客户更好的服务。随着互联网技术的发展，服务于个人投资者、小型银行、投资机构、对冲基金的ECN交易商开始出现。ECN的商业运行模式被美国的证券行业普遍认为是一个典型的全自动化的电子证券交易所。
　　DD 询价 和 MM 做市商 模式 （有交易员平台）
　　个人投资者面对单一的对家进行询价和交易，报价的公正性依赖于交易商的诚信。交易商本身就是做市商，他们一般先会总和过滤银行或ECN的价格，然后加上自己的利润再报价给客户，因此客户实际上是在与作市商做交易（在ECN上是与匿名的真实交易者进行交易）。客户看到及交易的并不是市场的真实价格，并且交易的执行价格由外汇做市商决定，所以成交价格常常有利于做市商也就不足为奇了。客户的单子进入做市商的系统后，首先进行多头头寸和空头头寸之间的内部对冲，然后将余下的净头寸拿到他们所依附的银行或者ECN上对冲，也可以部分对冲或者干脆不对冲，这就不对冲的单子就属于对赌的范畴。

做市商的就是所谓MM模式即后台有人控制，ECN是银行交易通道，客户的订单可以直接送入银行通道， ECN 点差报价均为浮动点差，报价位数为5位数。