价值投资的选股方法

其实书上写这么多，官方性的语言太多了，而且没有什么实战意义。
第一，个人认为，价值投资就要去研究公司的基本面，看这家公司有没有高的成长性，这是最重要的一点。有高的成长性，就意味着公司有强劲的发展潜力和盈利能力。自然能给你带来比较丰厚的回报。
第二，基本面不错，也有了成长性，但是还要看公司的分红怎样，做价值投资吗，主要就是吃公司成长带来的溢价和分红，从长远角度来看，公司的股价如果一直稳定在一定的水平，但是每年都能给高分红，那公司应该就是不错的，一毛不拔的铁公鸡，反正我就不是很看好。
第三，所选的公司自己一定要能看得懂，行业一定也能看得懂，不要模棱两可，看不懂的股票买进去那就是靠运气，这一点我很认同巴菲特。
第四，就是看相关的理念、市场氛围、相关政策，你可能会发现，有时候公司的基本面很好，但是就是不怎么涨，可能就是因为理念、氛围和政策没有认同，最明显的一点就是去年的银行、保险蓝筹，就是因为理念、氛围等的影响。这一点不是最重要的，只是在合适的实际可能寻找到一个比较不错的进场价位。

第五，就是要有足够的耐心，有多少人很早就拿着茅台、五粮液、云南白药这样的股，但是没有耐心很快就抛出去的。再好的公司，你拿不住，说到底还是短线波段的操作思想，能赚点钱就算不错了，不然很可能能造成亏钱。

在选择股票的时候，价值投资者应该：
l 把关注点放在投资目标上
l 使用资产负债表与损益表获得内在价值的范围
l 寻求安全边际
l 评估定性因素
建立安全边际
建立安全边际首先就是根据股票的内在价值来定义股票价格的范围。坚实的剩余价值则可以创造出让人舒服的安全边际。
要建立安全边际，应该遵循以下做法：
l 在整个股市处于低潮的时候买进股票，那个时候会有许多价值被低估的股票。（市场周期将在第七章说明）。
l 寻找暂时处于逆境的公司。
l 就算是在股市的市值没有被特别低估的时候，寻找被人忽略的股票。找到这样的股票时可能的。第五章提过的克莱斯勒公司就是一个例子。尤其在熊市的时候，更容易找到超值股票。倒是在牛市，投资者得花更多的工夫才能有所得，就如同格雷厄姆和多德说的：
不管在哪种情况下，就如同分析师所估计的，安全边际就等于公司在股票最低内在价值以下进行股票交易的价格上的折扣 。
检查管理层
管理层必须行之有效地让明天的公司股票比今天更加值钱，这样的话题总是不时出现。这个我们知道。投资者最需要管理层做的最重要的事情就是，经营一家赚钱的公司。然后，他们希望这些利润可以被合理使用以增加股东权益，公司净值，或着两者兼得。
“把股票从投资者手中买回来是公司奖励投资者最简单也是最好的办法，”富达麦哲伦基金的前经理人彼得·林奇解释说，“买回公司股票的替代方案有(1)提高股息，(2)开发新产品，(3)启动新的营运部，以及(4)购并。”林奇如此说道。
最后三项替代方案对投资者提供回报率保障力度较弱，但不管怎样，对于公司的影响绝对是积极的。
挖掘价值被低估的股票
价值被低估的股票可以被投资者在股市波动时从一堆低价股票当中挖掘出来，或者在股价总体并不低迷的时候从被忽略的股票中找出来。这类暂时的廉价股票，通常在该公司遭受接二连三的坏消息的打击时出现。在许多这样的投资者对最初的消极消息反应过度的时刻，一些基础条件完好的股票就会被低估价值——至少在投资者们的歇斯底里平复之前如此。
防御型投资者的选股方法
高度资本保障的投资者，在检查公司时应该考虑以下7个要求：
l 足够的规模（年销售额1亿美元，其中至少5000万美元是资产）
l 足够坚实的财务状况（流动比率为2:1）
l 过去20年持续发放股息
l 至少10年内没有出现盈利赤字
l 过去10年盈利增长率至少33.3%以上
l 股价不超过资产净值的1.5倍
l 股价不超过过去3年平均盈利的15倍
投资组合管理规则
格雷厄姆在1975年的一场演讲中建议了下列这些投资组合管理规则：
l 建立一个随机选择的符合下列条件的30多支股票的投资组合。
l 设定目标利润，每支股票在未来两年内获得成本50%以上的利润。
l 所有没有在两年内达到获利50%目标的股票，应该在两年期满后以市价卖出。
对于这个投资组合，格雷厄姆建议投资者应该选择的股票应当符合下列标准：
l 一个吸引人的市盈率（或是盈利对股价的比率，即市盈率的倒数），相当于过去12个月慕迪AAA级债券收益率的2倍，或是市盈率不得低于10
l 一个吸引人的股息收益率（在大多数市场中，范围应该在3%到6%之间）
l 价格低于账面价值（如果你能找到这样的股票，占账面价值的三分之二的股票最好）
l 价格应该远低于之前的最高点（可能占过去两年市值最高点的一半）
l 吸引人的价格与过去盈利的增长相关（市盈率低于过去7到10年的平均市盈率）
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